395.【台股美股提款機】Dell 季報解析：AI、PC 短期出貨再次下調，但預期需求未消失僅延遲至 25 年

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本集由【上游新創科技論壇】贊助播出
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由 Jeff 和 Sky 領導的上游創投，即將在 12/14 舉辦 2025 上游新創科技論壇。我們將與 NVIDIA Inception Program 台灣區負責人，以及四家透過 AI 帶動產業創新的公司，一起探討 AI 實際在製造業、金融業、物流、碳排查的實際應用。
時間｜2024/12/14（六）14:00 - 18:00
地點｜台北國際會議中心 TICC 102 會議室
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本季 Dell 的營收表現與毛利率皆不如預期，主因在於 AI Server 業務受到 Blackwell 出貨延遲，加上預期的 PC 需求再度遞延。同時在本次法說中，公司也下調了下一季的營收與 EPS 展望，不過公司仍然強調 AI Server 與商用 PC 的需求只是遞延，並未消失。
【Dell 季報解析】
05:53 小鄭對於 Dell 本季法說會的大概想法。
06:23 本季 Dell 的營收表現與毛利率皆不如預期，主因在於 AI Server 業務受到 Blackwell 出貨延遲而陷入季衰退，加上預期的 PC 需求再度遞延。
11:07 公司看到通用伺服器需求受到 AI Server 帶動而優於預期。
13:55 本次法說中公司同時下調了下一季的營收與 EPS 展望，不過公司仍然強調 AI Server 與商用 PC 的需求只是遞延，並未消失。
21:48 公司表示存儲設備如 HDD 等可望受惠於 AI 推理應用。
【從 Dell 季報解析看相關產業鍊】
30:33 HDD 有機會受惠通用伺服器需求上升，但目前參考相關業者觀點，訂單能見度暫時只看到 25H2，後續需求狀況仍須關注 AI 推理需求。
34:20 預期先進記憶體原廠 2025 年仍將穩定成漲，但利基記憶體業者則受到中國擴產影響，展望較為悲觀。
45:43 記憶體模組廠後續營運表現，需觀察 2025Q2 消費性業務需求的復甦狀況。
49:35 ABF 需求將隨伺服器與 PC 逐步復甦，而短期內伺服器業務佔比較高業者復甦狀況較明朗。
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